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.“洋私募”生存现状调查:外资进击公募之路并非坦途_基金频道每日更新

标题;.“洋私募”生存现状调查:外资进击公募之路并非坦途_基金频道每日更新投资好项目   截至目前;共有21家洋私募在协会登记;备案产品46只;资产管理规模54亿元人民币.   近…

标题;.“洋私募”生存现状调查:外资进击公募之路并非坦途_基金频道每日更新
投资好项目

  截至目前;共有21家洋私募在协会登记;备案产品46只;资产管理规模54亿元人民币.

  近期;中国证券投资基金业协会[下称<中基协>]再次表示;欢迎外资私募在合规经营基础上申请公募管理人;一时间<私转公>再度引发热议.根据中基协披露的数据;截至目前;共有21家外资机构在协会登记;备案产品46只;资产管理规模[AUM]54亿元人民币.

  尽管监管层频频伸出橄榄枝;但现实的挑战仍困扰着<洋私募>;即WFOE PFM[外商独资企业私募基金管理人].第一财经记者采访多位洋私募的中国区负责人和投资经理后发现;目前主要存在四种情况”例如富达.先锋领航.贝莱德等国际资管巨头更多抱着学习的心态入华;申请公募牌照或是其大战略之一;也有不少洋私募表达了<私转公>的意愿;公募可接触到的客群更大[不仅限于高净值个人];且可公开宣传传品;可开拓与银行.社保基金等的合作空间;但它们并不想成为<第一个吃螃蟹的人>;也有一些洋私募的战略更为实际;即只要投资业绩过硬;公募私募并无所谓;还有一类私募基金拿到了投顾牌照;业务范围已经获得扩充;部分机构认为并不急于<私转公>.

  46只洋私募产品.总计资产管理规模54亿元;这与动辄募集20亿~30亿的单只本地明星私募.公募产品相距悬殊;本地基金的竞争早已白热化;对运作仅两年的<洋私募>而言;<私转公>并非终点;不断培育业绩曲线.熟悉本地市场才是当务之急.

  <私转公>细节指引仍待明确

  7月下旬;国务院金融委办公室推出11条金融业对外开放措施中就提及;将原定于2021年取消证券公司.基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年;8月9日;中基协发布的消息也再度使<私转公>的预期升温.

  不过;多家洋私募负责人对记者称;目前<私转公>仍是一个时点概念;很多细节指引未出;<对外资而言;需要将各类场地.人员.数据控制权等细节都明确后再行动;还涉及和母公司的协调.>某母公司位于亚洲的洋私募负责人告诉记者.此外;究竟是私募直接转公募;还是保留私募再重新设立公募;尚未明确.

  根据早年的<资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定>[下称<规定>];申请从事公募业务的私募机构应当具有3年以上证券资产管理经验; 且最近3年管理的证券类产品业绩良好.最近3年管理资产规模年均不低于20亿元.20亿的规模门槛对于面临募资困境的洋私募可谓不可逾越的大山;有观点认为未来也不排除监管放低门槛.

  此外;<规定>也要求;私募从事公募业务的部门必须独立于私募证券投资管理的部门; 决策流程与私募业务独立;并应当在公私募业务之间建立防止风险传递的防火墙制度.同时;应有符合规定的高级管理人员和不少于10名具备基金从业资格的投研专业人员.

  <除了投资经理外;私转公后;需要配备有一定年限从业经验的总经理;那么海外经历算不算?这些都需要明确.>上述负责人对记者表示.

  另有一母公司为美国大型公募基金的洋私募负责人对记者表示;控制权的问题也是一大挑战.<中国的公募被要求是独立的主体;即信息不能和股东分享;这对外方股东而言可能难以接受.因为全球集团层面存在一套全球风控体系[global compliance];中国的头寸需要实时录入全球系统;例如;洋私募买了格力;集团的全球组合通过QFII/RQFII也可能买了格力;这些头寸需要合并起来;合规可能规定总头寸不能超过5%.>

  上述人士也表示;国内公募基金的系统.投资流程要求和股东切断;<这可能会令外资母公司难以接受.在筹备转公募的过程中;如果在写内控流程时提及数据无法共享;就意味着外资股东不得不放弃控制权;外资可能需要摸索和适应.>

  值得一提的是;在海外;公募和私募并非牌照概念;机构普遍被定义为<资产管理公司>;而私募.公募只是根据不同客群设计不同产品.但在中国;除了公募可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广;信息披露要求更严格;公募还能参与到银行.保险.社保基金等的产品合作;牌照优势明显.

  洋私募仍面临募资困境

  就洋私募的生存现状而言;多数与其母公司<全球资管巨头>的形象形成反差——在华募资难.水土不服仍是主要问题.当然;这种<本土偏好>在全球都可能出现.

  就投资风格方面;<我们在海外通过QFII投资中国时;更多是‘公募风格’;即做的更多的是相对收益;以跑赢基准为衡量业绩标准;但到了国内;一是私募更倾向于做绝对收益;二是中国对绝对收益的要求普遍更高;这也造成了外资原先的投资风格水土不服.>某母公司位于新加坡的洋私募股票基金经理对记者称.

  洋私募正式发行产品要追溯到2017年下半年;2018年开始放量;但当时债市遭遇去杠杆的冲击.股市面临不确定性影响;股.债产品都可谓生不逢时;发在高位的洋私募产品净值遇到了不同程度的下挫.

  就销售渠道而言;多数洋私募产品都由券商营业部进行销售;<我们可能为一个产品做了几十场路演;最后募集的资金仍只有几千万;券商代销也并不特别积极;毕竟外资给的拥金可能不够诱人;加之洋私募体量较小;在经纪业务上并没有为券商带来太多流量.>另一家母公司位于新加坡的洋私募中国市场部负责人告诉记者.

  不过;今年以来;包括富敦.路博迈.贝莱德.毕盛等多家洋私募获得了投顾牌照;拓宽了<钱途>.富敦上海总经理黎涛此前对第一财经记者称;有了投顾资格;<洋私募>便可和银行深度合作;例如可以与持牌机构合作;成为私人银行的A股投资顾问.据记者了解;早前相关合作项目的接洽已在进行;在牌照正式批复后;业务便可以直接推进.

  业绩是王道.<公募牌照>非终点

  尽管外资进击公募之路并非坦途;但多家机构仍然表现出了申请公募牌照.长期布局中国的强烈意愿;毕竟庞大的市场规模和不断攀升的财富管理需求仍是<蓝海>.

  对于头部大型机构;<私转公>是集团的大战略;成本收益比并非最重要的考量.富达国际全球CEO黎诚恩[Anne Richards]此前在接受第一财经记者独家专访时就提及;富达未来2-3年内的重要发展目标就是公募牌照.<获得公募牌照的吸引力在于;富达可以触及中国这个广阔市场的所有投资者;这也和和我们在全球二十多个市场的做法一致;公募也是我们的DNA.>她也表示;公募是富达在全球市场运作的一贯方式;<当时我们并没有成立合资公司也是为了长远的目标考虑.但并不是说我们急于要获得公募牌照;富达有足够的耐心等候市场成熟.但令人高兴的是;我们现在已经有了一个时间表.>

  有<美国共同基金之父>之称的路博迈中国总经理刘颂此前也对记者称;外资机构已在为这一天的到来做准备.<即使目前是私募基金;但我们完全用公募基金的标准来运行;例如在内控.合规.信用分析过程.打分流程等投资流程都是按照公募的标准进行;基金经理也全部是公募基金出身.未来一旦监管细则出台;WFOE就可以很快的向公募基金模式过渡.>他称.

  但部分洋私募仍在观望之中.多家规模偏中下的洋私募负责人就对记者提及”<公募牌照并非终点;有了牌照后;关键还是看业绩如何;能不能做好市场开拓;否则仍然无法覆盖成本.>另有一些洋私募认为;投顾牌照将是拓展其与中国机构合作的起点;对<转公>并不迫切;但不变的一点是——业绩为王.

编辑”王帅

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作者: admin

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